最火国家抑制出口政策不会改变钢铁行业长期趋势

国家抑制出口政策不会改变钢铁行业长期趋势

安信证券认为，国家在近期继续出台严厉的抑制钢铁出口的政策的理由并不充分，政策的调控对于钢铁出口的影响是短期的，不会根本改变趋势。

据有关媒体10月10道，10月7日，安信证券行业分析师针对10月钢铁行业走势分析表示，钢铁指数的相对市盈率截止2016年还在可接受的范围之内。增收不增利将是没有自有矿山的钢铁公司第三季度业绩的普遍现象。国家在近期继续出台严厉的抑制钢铁出口的政策的理由并不充分。政策的调控对于钢铁出口的影响是短期的，不会根本改变趋势。

目前，钢铁股上涨的主要动力依然来自于相对估值优势。从钢铁指数的相对市盈率来看，目前在不到0.6的水平，处在近几年的平均水平附近，在可接受的范围之内。如果大盘继续上涨的话，“千点买一回”仍将是钢铁股的操作策略之一。

安信证券分析，10月份上市公司将陆续披露第三季度的业绩，增收不增利将是没有自有矿山的钢铁公司的普遍现象，主要的原因依然来自于将可以有效提高电力系统运行稳定性、调剂频率、补偿负荷波动、下降供电本钱、提高电力装备利用率等目前钢铁价格的上涨主要来自成本的推动，盈利能力并未提高。第三季度，虽然大部分钢材价格出现了小幅度的上涨，热轧、镀锌和彩涂出现了小幅的下跌。但原材料价格的上涨可用内套密封的食品塑料袋依然更加凶猛，这挤压了钢铁企业，特别是没有自有矿山的钢铁企业的盈利能力。据跟踪数据推算显示，从市场套利的角度，钢铁企业的盈利能力在第三季度并未提高。需要强调的是，依然认为第三季度主要钢铁品种的盈利能力可能到达底部区域。

近期市场盛传国家有关部门将会继续出台抑制钢铁出口的调控措施，这也是导致钢铁股出现小幅调整的主要原因之一。较为理性的分析，国家在近期继续出台严厉的抑制钢铁出口的政策的理由并不充分。2007年4月份，中国日均净出口钢22.4万吨，达到历史的最高点，之后下降的趋势非常的明显，8月份比4月份已经下降了35.3%，如此大的降幅说明前期抑制出口的政策已经开始发挥效应，可能还未完全体现政策的作用，在这一背景下继续出台抑制出口的调控措施似乎就显得并不理直气壮。而且，安信证券猜测国家发改委、商务部和钢铁工业协会之间的协调和最终达成共识还需要时间。

安信证券认为，政策的调控对于钢铁出口的影响是短期的，不会根本改变趋势。在国家上调出口退税鼓励钢铁出口的时候，钢铁进口是持续增加的，在这几年国家持续的下调出口退税甚至加征出口关税来抑制钢铁出口的时候，钢铁的出口是持续的大幅增加的。从历史的易溢料经验看，出口政策的调整并不能从长期影响出口的状态。中国钢铁的大规模出口的主要原因是国内的产能严重过剩、产品的成本相对较低和钢铁产品竞争力的提高。