当造纸股永丰余Q4营运审慎扩增越南纸器产能

《造纸股》永丰余Q4营运审慎，扩增越南纸器产能

永丰余（1907）受原物料、包材等成本续扬影响，2018年第三季获利较去年同期高檔下滑，仍为近7年同期次高。展望本季，因中美贸易战致使客户下单趋守，且打乱传统淡旺季需求状况，后续影响仍难判断，公司对第四季及明年首季营运审慎看待。

不过，原物料波动主要影响为造纸业务，永丰余在中国大陆及越南的纸器厂绩效维持稳健，其中贸易战增添东协市场成长动力，北越兴建中的新纸器厂预计明年上半年投产，可新增700——800万平方公尺，南越4座纸器厂月产能约2600万平方公尺，明年亦有扩产计画。

永丰余20183相4线制电源严禁零线与地线共用年第三季合併营收创199.89亿新高，季增5.01％、年增14.45％。但毛利率、营益率分降至15.59％、3.84％，毛利率为近4年同期低点。不过，归属业主税后净利7.93亿，季增81.58％、年减25.71％，仍为近7年同期次高，每股盈余0.48。

其中，浆纸事业群营收48.36亿，季减1.07％、年增6.38％，营益率3.71％，低于第二季4.47％、优于去年同期3.23％。公司说明，第三季因执行例行性岁修，使营收及营益率较第二季下滑，但受惠国际浆价较去年同期上涨，产品价格同步调整，仍维持年成1、实验行程问题长。

工纸纸器事业群第三季营收85.88亿，季增12.9％、年增21.57％，但营益为使两种属性结合的尝试仍在艰巨进行率「双降」至3.94％，主因扬州厂原料成本年增近3成，纸价调幅无法反应，所幸中国大陆12个纸器厂获利稳健，越南纸器厂亦掌握供应链区域转换商机，填补扬州厂获利下滑幅度。

至于消费品事业群28.21亿，季增0.03％、年增7.08％，营益率1.52％，低于第二季2.99％、但较去年同期负2.54％转盈。永丰余表示，主要由于国际短纤浆价及包材成本持续上涨，但产品售价无法反映成本，致使营业利益受影响。

累计永丰余前三季合併营收创568.44亿新高，年增16.47％，但毛利率降至15.26％的近4年低点，营益1、聚丙烯材料在汽车内饰中的利用率3.31％，低于去年同期4.5％。在业外收益达5.9亿挹注下，归属业主税后净利13.4亿，年减11.94％，仍创近7年次高，每股盈余0.81。