联创节能核心供应商数据或造假

来源：《股市动态分析》

7月20日将网上申购的联创节能（300434）主营业务为聚氨酯硬泡组合聚醚的技术研发、生产与销售，主要产品为聚氨酯硬泡组合聚醚。

报告期内公司净利润实现大幅增长，从2008年的342.42万元增长至2011年1－9月的3365.41万元。然而表面上无限风光高增长，暗藏着公司涉嫌对第一大供应商滨化集团股份有限公司（以下简称滨化股份（601678））采购数据的造假，通过隐瞒采购成本使2008年业绩避免亏损，从而为成功上市抹平硬伤。

采购数据涉嫌造假

联创节能招股说明书显示，公司生产主要原材料为单体聚醚，单体聚醚成本构成了公司产品的主要成本，最近三年及一期期末，其在公司组合聚醚生产成本中所占比重分别为64.80%、69.30%、64.75%和71.45%。

根据公司披露的前五大供应商采购情况可以看到，滨化股份是公司重要的供应商。2008年、2009年、2010年和2011年1－9月公司向滨化股份采购金额分别为1243.35万元、2037.32万元、2756.44万元和2225.37万元；占当期采购总金额的比例分别为7.73%、9.94%、9.13%和8.41%。位列公司采购金额最大的供应商第二、第一、第一和第二位。

然而记者调查发现，联创节能所披露的上述向滨化股份的采购金额与滨化股份招股说明书披露的数据严重不符，联创节能涉嫌数据造假。

2010年上市的滨化股份在招股说明书里披露了对联创节能前身淄博联创聚氨酯有限公司的采购金额。相关资料显示，2007年、2008年和2009年淄博联创聚氨酯有限公司是滨化股份银行承兑汇票结算的主要客户，其金额分别为1365.36万元、1635.10万元和2836.98万元。

从参照可比的2008年、2009年的数据来看，联创节能披露的采购数据共计为3280万元；而滨化股份的数据合计为4472.08万元，两者相差高达1264万元。

为上市隐瞒采购成本

广东信达律师事务所的郭律师对记者表示，银行承兑汇票是买卖双方在经济往来中的重要结算工具，此种结算工具之所以深受企业的青睐，是因为银行承兑汇票具有两个非常重要的优越性，一是对于买方而言，银行承兑汇票是一种低成本的融资工具。买方使用银行承兑汇票无须支付现金，即完成货款的支付；二是对于卖方而言，由于银行承兑汇票属于承兑人到期无条件支付的结算工具，且银行是第一付款人，所以对于卖方而言是有非常可靠的资金做保障的。

银行承兑汇票从开票之日起到承兑之日止，最长不超过6个月。尽管期间存在一定的时间差，但从联创节能连续两年披露的采购数据都差距巨大，最终形成1000多万元差额来看，不排除联创节能招股说明书里隐瞒了对滨化股份的采购成本。若真如此，那联创节能招股说明书就形成了对投资者的欺诈。一位不愿具名的分析人士对记者表示。

那么，联创节能为何要隐瞒采购成本呢？翻开公司的历史业绩便不难理解了。2008年公司营业利润474.88万元，净利润342.42万元；2009年营业利润1632.39万元，净利润1408.80万元。可以说，对于一家营业收入上亿的公司，这点净利润并不足为道。

2008年、2009年公司涉嫌隐瞒对滨化股份的采购金额分别为391.75万元和800万元。若将这些成本算进去，2008年联创节能为亏损，2009年净利润仅仅只有608万元。这显然无法达到上市的条件。通过隐瞒采购成本联创节能成功上市，但其暗藏的巨大风险却不得不为投资者提防。

除通过财务上的操纵以实现上市外，联创节能事实上还存在着诸多影响投资者利益的硬伤，本刊记者后续将对联创节能的投资价值作进一步的解析。

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